智通财经获悉，杰富瑞发布研报，首予中国宏桥(01378)和中国铝业(02600)“买入”评级，并别离赐与蓄意价12.20港元、5.20港元。杰富瑞指出，中国铝阛阓将处于供需弥谅解景，这将在将来几年复旧更高的溢价和答复，电动汽车和光伏需求是一个新的推能源，对消了建筑业的下滑;其次，供应上限将不绝存在，需要通过回收哄骗以填补供应穷乏;最近铝价钱的疲软是季节性的，提供了一个很好的买入契机。

需求增长和供应受限意味着阛阓紧均衡。杰富瑞预测中国铝需求(包括再生铝)在2024/25/26年度将增长5.9%/2.5%/2.2%。即使电动汽车(2024/25/26E为38%/23%/12%)和光伏(2024/25/26E为25%/17% / 15%)需求的增长放缓，杰富瑞讨论它们每年将孝敬120万至170万吨的铝消耗增量，足以对消建筑业需求的着落。杰富瑞讨论运输和电力需求将在2024-25年跨越建筑业，偷偷撸改成什么了成为下流的前两大需求，并在2026年诡计占需求的50%以上，而疫情前约为40%;与此同期，建筑业可能会从30%以上降至20%傍边，其影响会跟着本事的推移而收缩。在供应方面，为止2024年上半年，中国还是分娩了4490万吨的产能，哄骗率为96%，很是接近其4550万吨的产能上限。杰富瑞以为，这一上限不太可能在短期内取消。固然再生铝不错手脚补充供应，但杰富瑞讨论每年的默契增长将小于100万吨，讨论不会导致严重的阛阓豪阔。

杰富瑞还指出，尽管近期出现调整，但铝价永恒远景乐不雅。铝价自6月以来因需求势头疲软而回落，跟着干涉淡季，而云南规复全面分娩，中国社会库存去库存也滞后于频频的季节性。尽管如斯，跟着9月和10月的旺季到来，如若云南像畴前3年那样，在冬季因电力供应弥留而条款减产，那么到年底，价钱可能会迟缓高潮。进一步瞻望将来，默契的需求增长和产能上限导致的阛阓弥留均衡支抓了一个缔造性的价钱远景。杰富瑞群众团队预测2024/25/26年的价钱别离为每磅1.12/1.20/1.25好意思元(每吨19800/21200/22100元)。

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